Solana上のトークン化株式、9月の取引高が44億ドルを突破。だが、この44億ドルで買えるのは本物の株式か、それとも観戦チケットか？

たとえるなら観戦チケットのようなものだ。会場には入れるが、座席は自分のものではない。トークン化株式にも同じような面があり、現在、多くの商品は価格へのエクスポージャーを提供するだけで、配当や議決権は元の場所に残されたままだ。

チケットと座席は、別物だ。

SECが9月17日に打ち出した「イノベーション免除」が求めているのは、まさにその逆だ。トークンには実際の配当と議決権が伴わなければならない。この基準では、オフショアの合成型商品は要件を満たさず、米国ユーザーを受け入れるだけでは資格を得られない。BackpackがSolana上で提供を開始したCerebras株式のCBRSは別の方式で、1対1で本物の株式に交換できる。

注目すべきは取引高ではなく、その仕組みだ。この44億ドルのうち、どれだけが「本物の株式」で、どれだけが単なる価格へのエクスポージャーなのか。リスクはまったく異なる。

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