「退出キューが年初来最高」と聞いても、すぐにETHが売り浴びせられると決めつけないでください。オンチェーンデータは、見出しだけを見て、なぜ資金が動いたのかを見ないのがいちばん危険です。

イーサリアムのステーキング退出キューが最近、突然急増しました。9月29日時点では約16.6万ETHでしたが、10月2日には一時約85.1万ETHの$ETH に達しました。現在も約78.6万ETHが退出待ちで、待ち時間は約14日に迫り、2026年以降で最長となっています。

確かに、数字だけ見るとぎょっとします。

でも今回は、これをそのまま「85万ETHが売りに出される準備をしている」とは考えません。

というのも、今回の増加のかなりの部分は、セキュリティインシデントを受けてMetaMaskが予防措置としてバリデーターを停止したことによるもので、Lido関連のノードが関係しています。Lidoは、この分のETHは今後、段階的に再ステーキングされる見込みで、すべてが取引所に流れて売却されるわけではないと説明しています。

さらに興味深いのは、反対側では約150万ETHがステーキング開始の順番を待っており、待ち時間は約25日に達していることです。

つまり、今の状況はなかなか不思議です。
出ていくために並んでいる人がいる一方で、それ以上の資金が入るために並んでいるのです。

私が本当に注目するのは、退出キューの長さではなく、出てきたETHがどこへ向かうかです。

大量に取引所へ流入するなら、それこそが本当の売り圧力です。再ステーキングされたり、長期保管に回されたりするなら、今回の「退出ラッシュ」は単なる技術的な移動にすぎないかもしれません。

列が長くなったからといって、慌てないでください。

オンチェーンでいちばん大切なのは、昔から「どれだけ動いたか」ではなく、「動いたあと、どこへ行ったか」です。
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