パニック相場からの回復を、$WDC が教科書どおりに演じてみせた。

まず、出来事を振り返ろう。先週金曜日、東芝がハードディスクの生産能力を大幅に拡大すると発表。AI向けストレージの需給が逼迫している状況が崩れるのではないかとの懸念から、ウエスタンデジタルとシーゲイトはそろって1日で10％超下落し、ストレージ関連株には不安が広がった。

2日後、流れは反転した。モルガン・スタンレーはサプライチェーンを調査したうえで反論を提示。今回の東芝の増産は、2年前から計画されていた既存プロジェクトで、年間生産能力の伸び率は約30％。業界全体の供給増加率とほぼ同じ水準にすぎず、主要部品の供給や技術ロードマップにも制約されるため、実現のハードルは低くないという。バーンスタインは別の角度から試算し、3億8,000万ドルの設備投資では、生産能力が倍増するというシナリオを支えるには到底足りないとした。

需要面はさらに興味深い。AIエージェントのワークロードでは、長期間保存が必要なコンテキストデータが大量に発生する。ここ1、2カ月でHDD需要はむしろ加速しており、スポット価格はすでに契約価格を上回った。2026年には、業界全体で約300EBの供給不足が見込まれる。

バイナンスのWDC株USDT無期限契約（米国株価に24時間365日連動。株式そのものの売買ではない）は、今夜、一時7％超上昇し、パニックによる下落分をほぼ取り戻した。真の価格決定の基準となるのは10月末の決算だ。来年の需給と長期契約価格についての経営陣の見通しこそ、このストレージ好況を見極めるための確かなデータとなる。今回の反発はセンチメントの変化によるものだが、財務面での裏付けは決算を待つ必要がある。こうした契約は値動きが大きいため、ポジションは小さめにするのが望ましい。