标普500贴着历史高位，MOVE指数站上100，VIX却还在15以下。

有人称，这种股债波动率背离的裁决者不是股指，而是美债：10年期美债收益率已回到5.25%。如果债券波动率不平息，未来一个月标普500可能回调约6%、下探7300点附近。

据公开讨论，市场广度已降至互联网泡沫后最低，约一半个股进入熊市，指数与内部广度之间存在约12%的背离缺口。要弥合它，要么指数向下与广度“会师”，要么债券波动率先降温、个股补涨。

短线数据也在分裂：传统市场一小时内爆仓222万美元，其中指数空头占89%，说明押注下行的人并不少。但美国9月服务业活动大幅加速，有观点认为股市能承受收益率上升。

所以，这次是债市波动先平、个股补涨，还是广度把指数拖下来？