#比特币冲击8.7万美元遇阻回落
ビットコインを1万枚売り、1万1,000枚買い戻す……売って買い戻すという一連の動きは、一見すると無駄骨に見える。しかし、その意味が分かる人は「ビットコイン財務企業」がいったい誰を相手にしているのか、改めて考えることになる。
💬 有想法的进群聊
東京上場のMetaplanetが先日発表したところによると、第3四半期にBTCを1万枚売却し、その後1万1,000枚を買い戻した。差し引き1,000枚増え、保有量は4万4,000枚に達した。多くの人は「また1社が買い増した」と受け止め、しばらく話題になった後は忘れてしまう。
本当に注目すべきなのは、この取引の狙いだ。売却した数量は、社債と借入金の元本総額を上回っていた。それでも、その資金を返済に充てず、現金のまま手元に置き、負債はそのまま帳簿に残した。同社CEOの説明は率直だ。格付け機関や債権者が知りたいのは、ただ一つ。保有する大量のビットコインを返済時に本当に売れるのか、実際に売るのか。答えは「実際に一度やってみせた」ということだ。
なぜわざわざこんなことをするのか。格付け機関がこうした企業に最初に課す問いは、資産の質ではなく、現金化する意思があるかどうかだからだ。帳簿上ビットコインを何枚保有しているかは、それほど重要ではない。大切なのは、返済期限が来たときに売却ボタンを押すかどうかだ。昨年、ある格付け機関は同業企業にB-の格付けを付与し、米ドルの流動性不足への懸念を明示した。その裏にあるメッセージは、つまりこうだ。保有するだけで売らないなら、格付けでは評価されない。
その代償も明らかだ。Metaplanetは1枚あたり平均約1,247万円で売却し、約1,363万円で買い戻した。つまり、保有ポジションを戻すために約9％余計に支払ったことになる。その見返りは「売却できる」という証明と、売却価格が取得原価を上回ったことで生じた米国税務上のキャピタルロスだ。同社は、約9,700万ドルの繰延税金資産を見込んでいる。
視野を広げれば、これは1社だけの小さな動きではない。ビットコイン財務企業全体が、「どれだけ保有できるか」から「流動性を証明できるか」へと軸足を移しつつある。同業他社の中には、資金調達の枠組みに売却可能額を盛り込み、「決して売らない」という方針を「純売り手にはならない」と言い換えたところもある。格付けの仕組みが「本当に現金化できるビットコイン」をより高く評価し始めれば、ビットコイン保有企業の資金調達コストや負債構成、さらには購入ペースまで変わってくるだろう。
だから、今回の一連の取引で余計にかかった9％だけを見ていてはいけない。本当に注目すべきは次の展開だ。まだ手元に余力があるのは誰か、すでに自らの実力を証明せざるを得なくなっているのは誰か。「売る意思があること」が加点要素になれば、買うばかりで一度も売らない企業こそ、真っ先に圧力を受けるかもしれない。
ビットコインを1万枚売り、1万1,000枚買い戻す……売って買い戻すという一連の動きは、一見すると無駄骨に見える。しかし、その意味が分かる人は「ビットコイン財務企業」がいったい誰を相手にしているのか、改めて考えることになる。
💬 有想法的进群聊
東京上場のMetaplanetが先日発表したところによると、第3四半期にBTCを1万枚売却し、その後1万1,000枚を買い戻した。差し引き1,000枚増え、保有量は4万4,000枚に達した。多くの人は「また1社が買い増した」と受け止め、しばらく話題になった後は忘れてしまう。
本当に注目すべきなのは、この取引の狙いだ。売却した数量は、社債と借入金の元本総額を上回っていた。それでも、その資金を返済に充てず、現金のまま手元に置き、負債はそのまま帳簿に残した。同社CEOの説明は率直だ。格付け機関や債権者が知りたいのは、ただ一つ。保有する大量のビットコインを返済時に本当に売れるのか、実際に売るのか。答えは「実際に一度やってみせた」ということだ。
なぜわざわざこんなことをするのか。格付け機関がこうした企業に最初に課す問いは、資産の質ではなく、現金化する意思があるかどうかだからだ。帳簿上ビットコインを何枚保有しているかは、それほど重要ではない。大切なのは、返済期限が来たときに売却ボタンを押すかどうかだ。昨年、ある格付け機関は同業企業にB-の格付けを付与し、米ドルの流動性不足への懸念を明示した。その裏にあるメッセージは、つまりこうだ。保有するだけで売らないなら、格付けでは評価されない。
その代償も明らかだ。Metaplanetは1枚あたり平均約1,247万円で売却し、約1,363万円で買い戻した。つまり、保有ポジションを戻すために約9％余計に支払ったことになる。その見返りは「売却できる」という証明と、売却価格が取得原価を上回ったことで生じた米国税務上のキャピタルロスだ。同社は、約9,700万ドルの繰延税金資産を見込んでいる。
視野を広げれば、これは1社だけの小さな動きではない。ビットコイン財務企業全体が、「どれだけ保有できるか」から「流動性を証明できるか」へと軸足を移しつつある。同業他社の中には、資金調達の枠組みに売却可能額を盛り込み、「決して売らない」という方針を「純売り手にはならない」と言い換えたところもある。格付けの仕組みが「本当に現金化できるビットコイン」をより高く評価し始めれば、ビットコイン保有企業の資金調達コストや負債構成、さらには購入ペースまで変わってくるだろう。
だから、今回の一連の取引で余計にかかった9％だけを見ていてはいけない。本当に注目すべきは次の展開だ。まだ手元に余力があるのは誰か、すでに自らの実力を証明せざるを得なくなっているのは誰か。「売る意思があること」が加点要素になれば、買うばかりで一度も売らない企業こそ、真っ先に圧力を受けるかもしれない。
