重要ポイント

イーサは第3四半期に約70％上昇し、42％上昇したビットコインを大幅に上回りました。

CoinGeckoによると、相場が上昇したにもかかわらず、7月6日から9月30日までのETHの市場深度の中央値は、ビットコインの35～45％にとどまりました。

前年の同じ期間、イーサの市場深度はビットコインの少なくとも60％に達しており、相対的な流動性が大幅に悪化したことがうかがえます。

ETHは価格から0.15％以内の市場深度を約1,300万～1,400万ドルに維持しており、流動性は低下したものの、通常の取引では比較的流動性が高い状態にあることが示唆されます。

ソラナの流動性も悪化しましたが、XRPの市場深度全体は比較的安定していました。

イーサリアムは第3四半期にビットコインを大幅に上回りましたが、その上昇には異例の展開が伴いました。ETHの市場流動性は厚くなるのではなく、薄くなったのです。

イーサは第3四半期に約70%上昇し、ビットコインの上昇率42%を上回りました。

CoinGeckoによると、価格パフォーマンスはより好調だったものの、7月6日から9月30日までのイーサの1日あたりの市場深度中央値は、ビットコインのわずか35%～45%でした。

前年の同時期には、イーサの市場深度はビットコインの少なくとも60%でした。

CoinGeckoはこの低下を、前年の水準からの「顕著な急減」と表現しました。

市場深度が低下する中、イーサリアムは70%上昇

市場深度とは、資産の現在の市場価格から一定の範囲内にある、取引所の買い注文と売り注文の総額を測る指標です。

注文板が厚ければ、価格への影響を抑えながら、より大きな取引を執行できます。

流動性が低下すると、大口の買い注文や売り注文によって利用可能な注文がより速く消化され、価格変動やスリッページが大きくなる可能性があります。

CoinGeckoが分析した期間中、イーサでは市場価格の0.15%以内に約1,300万～1,400万ドルの流動性がありました。

実際には、これはETHの価格が約0.15%動くまでに取引を吸収できる、近接した流動性の量を表しています。

イーサの流動性、ビットコインに比べて低下

同じ時期にイーサの価格が急速に上昇していたため、この低下は特に注目に値します。

市場では一般に、価格パフォーマンスが好調だと新たなトレーダーを呼び込み、取引活動が活発化し、最終的には注文板が厚くなると考えられています。

第3四半期のイーサでは、そうした関係は見られませんでした。

ところが、ETHは約70%上昇した一方、流動性は前年よりもビットコインに対して大幅に低い水準にとどまりました。

7月6日から9月30日までの期間における1日あたりの市場深度中央値は、前年の同時期には少なくとも60%だったのに対し、ビットコインの35%～45%に低下しました。

この乖離は、ETHの第3四半期の力強い価格パフォーマンスに、市場が大口取引を吸収する能力の同等の向上が伴わなかったことを示唆しています。

下落にもかかわらず、イーサの流動性は比較的高水準を維持

市場深度の低下は、イーサの流動性が失われたことを意味するものではありません。

CoinGeckoによると、ETHは市場価格の0.15%以内で「かなり流動性が高い」状態を維持しており、ほとんどの取引所では注文板の買い側・売り側それぞれに100万ドルを超える市場深度があります。

つまり、現在のETH価格に近い水準には、依然として相応の流動性があるということです。

ただし、前年比での流動性の悪化により、ボラティリティが高まる局面では市場深度の重要性が増す可能性があります。

注文板が薄いと、一般に、より大きな価格変動を引き起こすのに必要な買い圧力や売り圧力は小さくなります。

ソラナの流動性も低下

市場流動性が低下している主要な暗号資産は、イーサリアムだけではありません。

CoinGeckoによると、ソラナの流動性全体も2025年と比べて大幅に低下しました。

SOLの市場価格の2%以内にある市場深度は、昨年は注文板の買い側・売り側それぞれで約2,800万ドルでしたが、今年は約2,000万ドルに減少しました。

市場価格のすぐ近くにある流動性に焦点を当てるETHの指標とは異なり、SOLの2%指標は、より大きな価格変動の局面で市場がどれだけの買い圧力や売り圧力を吸収できるかを幅広く示します。

したがって、この低下は、ソラナの注文板も大きな価格への影響を伴わずに大口の売買フローを吸収する能力が弱まったことを示唆しています。

XRPの市場深度、3,000万ドル前後を維持

XRPでは異なる流動性の傾向が見られました。

分析対象期間中、注文板は買い手優勢となり、市場深度全体は約3,000万ドルを維持しました。

CoinGeckoの記録では、買い注文は約1,800万ドル、売り注文は約1,400万ドルでした。

XRPの時価総額はソラナを約40%上回りますが、現在価格の2%以内の市場深度はソラナより低いままです。

CoinGeckoは、この差の一因として取引活動を挙げ、SOLの1日あたりの平均取引高はXRPを約25%上回ると指摘しました。

流動性低下がイーサリアムに意味すること

イーサの第3四半期の値動きは、価格モメンタムと市場流動性の重要な違いを浮き彫りにしています。

ETHが四半期で70%上昇したことは、価格パフォーマンスの強さを示しました。しかし、市場深度の低下は、上昇に伴って注文板自体が厚くならなかったことを意味します。

これは、ETH価格が下落する兆候とは限りません。ただし、流動性が薄いと、利用可能な買い注文や売り注文を押し切るのに必要な資金が少なくなるため、どちらの方向への値動きも増幅される可能性があります。

したがって、第3四半期のイーサリアム取引で重要なのは、ETHがビットコインを大幅に上回ったことだけではありません。BTCに比べて市場の流動性が低下する中で、それを達成した点です。