世界の大手年金基金が一斉に米国株の配分を縮小。これが本日付『フィナンシャル・タイムズ』の記事の重要な見出しです。

『フィナンシャル・タイムズ』の調査によると、2,600億ドルを運用するオーストラリアの信託基金ART、3,880億ドルを運用するカナダのLa Caisse、459億ポンドを運用する英国のPeople’s Pensionの3つの大手年金基金は、現在、米国株の配分を世界のベンチマーク指数における比率より低くしています。

簡単に言えば、最新の調査で、大手年金基金が米国株資産の保有をすでに減らし始めているか、追加購入を一時停止しており、複数の機関の米国株保有比率が世界平均を下回っていることが明らかになりました。

9月の利上げ局面で、ウォーシュ氏は現在の金融流動性の引き締めはまだ不十分だと考えていました。しかし、大手機関はすでに一定のリスクを察知しているため、保有を減らしたり、追加購入を一時停止したりするのは、ごく基本的な対応です。

世界の無リスク金利が長期にわたって高水準（長期債利回り）を維持するということは、資本の機会費用が上昇し、リスク資産の流動性が縮小することを意味します。米国株の高いバリュエーションを支えるには、より力強い決算が必要になります。さらに、AIによって指数の集中度も高まっているため、長期資金は流動性リスクを改めて評価し、妥当なポートフォリオ調整を始めています。

もちろん、これは米国株の人工知能関連銘柄が天井に達した、あるいは人工知能がバブル段階に入ったという意味ではありません。大手機関の評価は一般投資家より慎重で、より機械的なものです。

したがって、この記事は米国株や人工知能関連株の短期的なリスクを警告しているのではなく、世界的に長期金利が高止まりするなかで、リスク資産の流動性が圧迫される状況が徐々に表面化していることを示唆していると考えます。この状況があと1年ほど続けば、こうした流動性の縮小を一般投資家も肌で感じることになり、そのときこそ個人投資家にとって本当のリスク局面となるでしょう。

追伸：『フィナンシャル・タイムズ』の元記事は有料でないと読めないため、金十のこの記事をスクリーンショットで共有するしかありません。申し訳ありません！#美联储10月加息概率降至17%