想像してみてください。市場全体が短期的な勢いに気を取られている間に、バリデーター退出キューがたった1日で静かに約400％も急増したのです。

ほとんどの投資家は、ステーキングをリスクのない不労所得と考えています。しかし、いざ資金を引き出そうとしたときに流動性が失われることがあります。資金が数日間にわたる出金待ちの列に滞留する間、残高の価値が下がっていくのを見て初めて、ストレス下で退出キューが実際にどう機能するのかを痛感することになります。

バリデーターの退出がこれほど急激に増える場合、単なる偶然のノイズであることはほとんどありません。大手ノード運営者や機関投資家のステーカーは、流動性の高い$USDTに資金を移したり、今後のボラティリティに備えてヘッジしたりするため、積極的にポジションを解消しています。その結果、アンステーキングのサイクルが完了した後に現物市場へ届く、供給の波が遅れて生じます。

私が気がかりなのは、バリデーターの入れ替わりを監視しているトレーダーがあまりにも少ないことです。誰もが取引所の注文板に釘付けになっていますが、オンチェーン上の構造的な退出は、価格チャートに表れる何日も前から現物市場の売り圧力を左右します。相場が過熱した状況で、アンステーキングされた$ETH が流通供給量に加わり始めると、売り圧力による摩擦が生じ、積極的な買い手は完全に不意を突かれがちです。

このアンステーキング圧力は、最初にどこへ向かうと思いますか？

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