今週の相場はなかなか興味深い展開でした——雇用統計が悪化するほど、株価は大きく上昇しています。#美股周五收涨疲软就业数据提振

9月の非農業部門雇用者数は2万9,000人増にとどまり、予想の約9万人を大きく下回りました。8月の数値も下方修正され、失業率は4.2％に上昇しました。通常なら株価にとってマイナス材料のはずですが、市場はむしろ上昇。ダウは0.49％、ナスダックは1.2％上昇し、AI関連株や半導体株が上昇をけん引しました。

理屈は実にシンプルです。雇用の悪化→利上げ観測の後退→金利上昇圧力の緩和→成長株に追い風。CMEのデータによると、10月に金利が据え置かれる確率はすでに86％に達しています。それまでは、FRBがさらに利上げするのではないかと懸念されていました。

ただし、ここには懸念材料もあります。9月の雇用統計は、FRBの金融政策決定会合と中間選挙を前にした最後の雇用関連データであり、そのシグナルとしての意味合いが大きくなっています。また、賃金の伸びも予想を下回り、前月比わずか0.1％でした。これは労働市場が実際に減速していることを示しています。短期的にはリスク資産にとって好材料ですが、景気のファンダメンタルズが弱まる傾向が続けば、いずれ企業収益にも影響が表れるでしょう。