S&Pグローバル・レーティングは月曜日、Vault Risk Assessmentを発表しました。これにより、分散型金融の利用者は、数十億ドル規模の利回りを生み出す暗号資産Vaultを評価するための正式な枠組みを得ることになります。
主なポイント
S&Pグローバル・レーティングは月曜日、利回りを生み出す暗号資産Vaultを評価するためのVault Risk Assessmentを発表しました
VRA（Vault Risk Assessment）の分析手法では、戦略の開示状況、取引相手へのエクスポージャー、出金およびリバランスに関する運用管理体制を評価します
Vaultはユーザーの預入資産をプールし、利回り獲得を目的とした戦略、貸付、流動性提供、またはデリバティブ取引に活用します
ムーディーズとフィッチはこれまで、ステーブルコインやトークンのリスクに関する見解を発表しています
同社は、対象とする課題を説明する発表を通じてこのツールを公表しました。オンチェーンのボルトはブロックチェーンのデータによって特定時点の透明性を提供する一方、利回りを生み出す戦略や、預金者の資金を守るリスク管理策は、これまでほとんど不透明なままでした。
Vault（ボルト）とは、ユーザーの預け入れ資産を集め、利回り戦略、融資、流動性提供、デリバティブ取引などに運用するスマートコントラクトです。多くの場合、人間の運用担当者ではなく、自動化されたルールに基づいて運用されます。
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VRA分析アプローチと呼ばれるS&Pグローバル・レーティングの枠組みでは、戦略の開示状況、取引相手へのエクスポージャー、出金やリバランスを管理する運用上の統制に基づいてボルトを評価します。発表では手法が説明されていますが、料金、利用制限、地域ごとの提供状況、商品プランについては明記されていません。そのため、発表時点でユーザーが評価にアクセスできるのか、できるとすればどのような形なのかは不明です。
ボルトが見過ごされてきた理由
こうしたギャップは、Yearn Financeのようなプロトコルが主導した2021年のボルトブームを含む、DeFiの成長が何度も繰り返されるなかでも残り続けました。信用スコアに相当する格付け機関の仕組みが定着することはありませんでした。
グローバル・レーティング、機関投資家のオンチェーン進出に追随
S&Pグローバル・レーティングの動きは、機関投資家の資金がオンチェーンへ移行するなか、従来型金融インフラの提供企業が暗号資産に特化した商品を開発するという、より広範な傾向に続くものです。
ムーディーズとフィッチはこれまでステーブルコインやトークンのリスクに関する見解を発表してきましたが、ボルトに特化したスコアリング手法は、DeFiの基盤部分にさらに踏み込むものです。
このタイミングは、SECを含む規制当局がデジタル資産のカストディーに関する枠組みを検討する動きと重なります。これは、オンチェーン商品を機関投資家にとって理解しやすくする取り組みでもあります。資産運用会社がVRAスコアを標準的な指標として採用するかどうかは、主要なボルト・プロトコルをどれだけ幅広く網羅できるかにかかっています。
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