OKXは日曜日、トークン化された米国株の取引を行うため、米国証券取引委員会（SEC）に申請しました。この合弁事業は、ニューヨーク証券取引所（NYSE）に上場する63社から取引を始める計画です。

SECはその17日前、オンチェーン取引を対象とする5年間の免除措置を開始しました。ただし、取引量の上限や発行体が異議を申し立てられる30日間の期間により、先行者利益が小さくなる可能性があります。

トークン化された米国株で先行することに意味はあるのか？

ブルームバーグの報道によると、この申請は、NYSEの所有者であるインターコンチネンタル取引所（ICE）との合弁会社、OKXICE LLCを通じて行われました。ICEによるOKXへの投資を受け、取引所の評価額は250億ドルとなりました。

9月には、トークン化株式が分散型取引所（DEX）の取引に占める平均シェアは11%だった。免除制度では各取引所の上位銘柄は75銘柄までとされ、通常はS&P 500やRussell 1000の構成銘柄が該当する。

本日、@okxとIntercontinental Exchange（@NYSEの親会社）による合弁会社OKXICEにとって、大きな前進となる一歩を発表します。OKXICEは、SECに対し、新たなイノベーション免除制度のもとでトークン化証券取引所（TSV）を立ち上げる意向を通知しました。…

— アンドリュー・クオモ（@andrewcuomo）2026年10月5日

各トークンの取引量は、前月の当該株式取引量の0.25%を超えてはならない。違反を繰り返すと、3カ月間の停止を余儀なくされる。そのため、OKXが当初挙げた63銘柄が上位銘柄に該当する場合、75銘柄という上限の大半を占めることになる。

発行企業にも拒否権がある。トークン化を承認していない企業は、30日以内に異議を申し立てれば上場を阻止できる。取引所はそれぞれ独自に通知を送付しなければならない。

免除制度を利用する競合他社も、同じ制限を受ける。たとえばCoinbaseは8月、米国外の対象顧客向けにトークン化した米国株の提供を開始した。

当局の命令は、先行者を2031年まで守れるのか？

免除制度は2031年9月に期限を迎える。これは法律ではなく、当局の命令にとどまる。連邦政府の暗号資産市場規則を定める法案「Clarity Act」は、先月、上院で審議を前進させることができなかった。

OKXICEの共同会長で、ニューヨーク州知事を務めたアンドリュー・クオモ氏は、当局の規則は不安定だと警告した。同氏は、新たな議会がこうした規則を精査すると予想している。

それでもSECは、免除制度を恒久化すべきかどうかを問うている。

一方、NYSEはBlockchain.comと、同社独自のデジタル取引所に関する初期段階の合意を結んだ。同社は、口座数が4,400万に上るとしている。

先行者の地位を左右するのは、申請日よりもユーザーへのリーチ、発行企業の同意、そして次期議会かもしれない。トークン化株式が規模を拡大すれば、取引量の上限と2031年の期限が、誰が利益を得るかを決める可能性がある。