米国の信用格付け会社Egan-Jonesは、AIによる混乱はまず専門サービス、ベンチャーキャピタル、住宅に及ぶと述べている。同社は、経済全体の大規模な変革はほぼ確実だと見ている。

「It's Over（もう終わりだ）」と題された同社の10月1日付報告書は、機関投資家やリスク管理担当者を対象としている。Egan-Jonesは、信用アナリストがこの報告書を執筆したのではないと明記している。

Egan-Jonesは、AIによる混乱がまずどこに及ぶと予想しているのか？

専門サービスがリストの最上位にあるのは、こうした企業が専門知識の提供に対して、時間単位で顧客に料金を請求しているためだ。

その証拠として報告書は、会計大手4社の一角であるKPMGが、監査法人のGrant Thornton UKにAI導入によるコスト削減分を分け合うよう求めた事例を挙げている。英国の提出書類によると、監査報酬は41万6,000ドルから35万7,000ドルへと14％減少したと、フィナンシャル・タイムズ紙は報じた。

同社はIBMにも言及した。Bloombergによると、IBM株は2月23日に13%下落し、2000年以来最大の下げ幅を記録した。Anthropicは、Claude Codeによって、銀行のメインフレームで使われている数十年前の言語COBOLのモダナイゼーションを加速できる可能性があると述べていた。

すべてのアナリストが長期的な損害を見込んでいたわけではない。Evercore ISIは株価下落後もIBMの投資判断を「アウトパフォーム」に据え置いた。Investing.comによると、同社はIBMがすでに独自のモダナイゼーションツールを販売している点を指摘した。

Egan-Jonesの見立てでは、次に影響を受けるのはベンチャーキャピタルだ。少ない資金で事業を拡大するスタートアップが増えれば、ベンチャーキャピタル会社の交渉力は弱まり、リターンも低下すると同社は考えている。

同社は、投資先企業に資金を提供する投資家であるリミテッド・パートナー（LP）のうち、こうした影響を織り込んでいるところは少ないとみている。

失業は本当に米国の住宅価格を押し下げるのか？

Egan-Jonesは、住宅ローンを抱える世帯は収入を2人分の給与に頼っていることが多いと指摘する。どちらかが失職すれば、6〜12カ月以内に住宅を売却する可能性がある。

住宅価格はすでにインフレ率を下回っている。S&P Cotality Case-Shiller全米住宅価格指数は、7月までの1年間で1.9%上昇した。S&Pのデータによると、消費者物価は3.4%上昇した。実質価格は14カ月連続で下落している。

一方、Redfinのデータによると、8月は売り手が買い手を57.9%上回り、米国の住宅市場で売り手の超過幅が過去最大となった。

市場ニュースレターのThe Kobeissi Letterは、AIの影響を受ける業種での雇用喪失は月約11,000人に上るとした。これは6月までの3カ月間の平均だ。

Egan-Jonesは住宅市場への打撃は短期的なものと見ており、都市部の希少な土地は長期的に価値を保つと予想している。KPMGのように、AIによるコスト削減分がどれほど顧客に還元されるかが、利益率への圧力がどこまで広がるかを左右する可能性がある。