199日間のうち166日が純流入ゼロ——これは米国のドッグ系ETFが過去10カ月で提出した“本当の決算明細”で、合計でもわずか1,200万ドルしか押し込めていません。さらに、ある商品は清算にまでなったのに、ポジションが70万ドルにも満たない状態です。

この程度のか弱い買い支えで、どうやって売り圧力を受け止めるのでしょう？DOGEにはそもそもバーン（焼却）メカニズムがなく、毎年固定で約50億枚が追加発行され続けます。片や毎度のように膨らむ巨額のインフレ、片や機関投資家が“足で投票”しているゼロ流入。資金の帳簿上のこの落差はあまりにも痛烈です。

ETFを“強気の根拠”として見てはいけません。こうしたファンダメンタルズで長期的にじわじわ出血する銘柄に対して、真の現金が穴埋めされるわけでもないのです。幻想は早めに手放す——それが正しい判断です。

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