ETHのクジラ、易理華がたった今、Xに投稿しました

暗号資産のプライマリー市場は、なぜ急速に死にかけているのか。私たちは最も活発な投資機関の一つとして、この10年間、その問題を誰よりも強く感じてきました。

一つ目は、ナラティブが崩壊したことです。ホワイトペーパーから機関投資家のお墨付き、TVLの水増しに至るまで、市場はもはやほとんど相手にしなくなりました。

二つ目は、供給の不均衡です。今では何万ものプロジェクトが登場し、優れたプロジェクトが頭角を現すのは非常に難しくなっています。

三つ目は、1➕3のロック解除方式です。これは実質的にVCを狙い撃ちにする仕組みで、プロジェクトやマーケットメーカー、取引所が先に利益を確定できるようになっています。

四つ目は、上場コストです。プライマリー市場のプロジェクトが高い評価額や大規模な資金調達を必要とするのはなぜか。主な理由は、大手取引所数社への上場に、平均で数千万ドルものコストがかかるからです。

VCにも多くの問題があるのは確かです。しかし、プライマリー市場を支えるVCがいなくなれば、市場に残るのは、発行を専門とする集団と、活発なミームコインだけです。

プライマリー市場は、暗号資産分野におけるイノベーションの重要な源です。業界をリードする企業は、真に開発を後押しする方向へ進む必要があります。たとえば、バイナンスの上場審査方法を改善すべきです。現在の方式では、当時のヴィタリックがETHを持ち込んだとしても、バイナンスには上場できなかったでしょう。

次に、1➕3のロック解除方式を完全に廃止すべきです。VCは最大のリスクを負っているのに、最も不利なロック解除条件まで背負うべきではありません。プロジェクトの成否を決めるのは、そもそもVCではないのです。

最後に、暗号資産プロジェクトは、真の収益と買い戻しに立ち返る必要があります。米国株式市場が長年にわたって繁栄を続けてきた最大の要因は、業績の成長と、株主への利益還元を促す仕組みです。業界をリードする企業がすべきなのは、まさにこうしたことです。そうすれば、二次市場の投資家も、本当に優れたプロジェクトを見つけられるようになります。