📰 バンク・オブ・アメリカのストラテジスト、マイケル・ハートネット氏が再び警鐘を鳴らしています。現在の米国株の構造は、2000年のITバブルが頂点を迎える6カ月前によく似ているとのこと。指数は一握りのAI大手に支えられていますが、S&P 500ではすでに400銘柄が50日移動平均線を下回り、300銘柄が200日移動平均線を下回っています。

🔥 さらに目を引くのは、構成銘柄の中央値が高値からすでに16％下落している一方、バンク・オブ・アメリカの富裕層顧客の株式保有比率は過去最高水準に達し、現金比率は過去最低水準に下がっていることです。正直なところ、「ポジションは満杯なのに、上昇している銘柄はごくわずか」という組み合わせには、少し不安を覚えます。

💡 ハートネット氏はAIを「鉄道以来最大のバブル」と呼んでいますが、両者が完全に同じではないことも認めています。クラウド大手の2027年までの設備投資はGDPの約3.5～4％と予想され、鉄道時代のピークである5％を下回るうえ、半導体価格はなお上昇しています。

👀 それどころか、同氏は債券の買いを勧め始めています。米10年債利回りは5.33％に上昇し、長期ゼロクーポン米国債は2020年3月のピークから累計65％下落。当週の債券への純流入額は188億ドルで、そのうち長期債への純流入は74億ドルに達しており、資金が先回りして持ち替え始めている兆しが見られます。

🤔 もし米国株が本当に「一握りの巨大企業が指数を支える」状態からデレバレッジへと向かうなら、暗号資産市場も無傷ではいられないでしょう。今もAIや暗号資産に賭け続けますか？それとも、保有ポジションの一部を債券や現金に移しますか？

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