【CJ 进阶续篇 01/30 · 总第 29 篇】

最危险的不是订单没发出去，而是系统以为它已经完成了。

一笔对冲策略通常至少有几层状态：订单是否被接受，是否真的成交，成交了多少，仓位有没有更新，另一条腿是否也完成。界面上出现“已成交”，只代表某一个环节返回了结果，不代表整笔组合已经闭环。

尤其是两边同时执行时，一边可能全部成交，另一边只成交一部分；也可能交易所返回延迟，程序先收到旧状态，再收到新的成交回报。此时如果系统立刻补单，可能重复增加敞口；如果把未知状态当成失败，又可能重复撤单。

还有一个容易混淆的地方：订单回报回答的是这张订单，组合对账回答的是两边合起来还有什么风险。只有把每条腿的实际成交量放到同一张表里，才能分清已经完成的部分和仍然暴露的部分。

所以策略要保存订单身份、成交数量和最后更新时间，并把“未知”单独当成一种状态。先确认真实仓位，再决定下一步动作。套利不是把两张订单同时发出去，而是把两条风险路径都走到可以解释的位置。

下一篇：重启以后，最先要恢复的不是下单功能。

#套利执行 #风险管理