出来高は「動機」ではなく「参加」を裏づける

出来高の急増は、観測された期間内により多くの取引が行われたことを示します。しかし、それがインサイダーによる買い（インフォームド・バイイング）、ショートカバー、清算（リクイデーション）、一時的な投機のどれによって起きたのかを自動的に判断することはできません。これらの説明には追加の証拠が必要です。

まずは「同じ条件で比較する」ことから始めましょう。同じ取引所（会場）、同じ銘柄（インストゥルメント）、同じ時間間隔（インターバル）を揃えます。基準となる資産の出来高（ベースアセットの出来高）と、提示通貨で表した出来高（ターンオーバー）では単位が異なります。単位を混ぜると、説得力のあるように見えても誤った比較になり得ます。

次に、その活動がどこで起きたのかを考えます。レジスタンス付近での取引は、ブレイクに失敗した後の取引とは構造的な文脈が異なります。急増の後の価格反応は、参加が継続したのか、それとも薄れたのかを示唆する場合があります。

役に立つ調査メモでは、観測できる変化と、考えられる解釈を分けて整理します。デリバティブや注文板データは、検証できれば文脈を補強し得ますが、欠けている情報の入力がないことを理由に「ないデータを捏造する」ことは正当化できません。これは一般的な教育目的であり、リアルタイムの出来高アラートでも投資推奨でもありません。