ライブのRadar P2P キャプチャ：2026/10/3、午後6:00:07
USDT/VES 参照：Bs. 981.51
USDTを購入：Bs. 981.51
USDTを売買：Bs. 957.05
BCV：Bs. 871.37
BCVに対するプレミアム 12.64%
P2Pスプレッド 2.56%
観測されたオファー 273
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ベネズエラのP2P市場には、単一のスプレッドはありません。複数のスプレッドがあり、それぞれが別の質問に答えています。混乱が始まるのは、異なるものを測る数字を比較して、どれかが間違っていると結論づけてしまうときです。10月3日22:00に、PitbullChainが取得したデータでは、同じUSDT/VESペアについて同時に3つの数値が表示されています：0.09%、0.29%から0.83%の間、そして2.56%。
📊 3つのレイヤー、3つの異なる問い
最初のレイヤーは注文板（ブック）：いまこの場で実行するのにいくらかかるかを、先端（チップ）で答える。次のレイヤーは銀行ごとの平均：どの機関を使うかで、利用者が何を見ることになるかを答える。3つ目はセマフォー型の集計：極端なオファーを含め、市場全体がどう見えるかを答える。どれも偽物ではない。すべて一部しか示していない。
📈 レイヤー1：注文板。ここでのスプレッドは0,09%
確認済み。統合ブックは、最良のアスクがBs. 976,89（4.500,01 USDT、Banesco）で、最良のビッドがBs. 976,05（8.986,92 USDT、Banco de VenezuelaおよびBANK）で始まった。差はBs. 0,84で、中間価格Bs. 976,47に対して0,09%に相当する。
まとめ。先端だけを測るため、最も狭いレイヤーだ。4.500,01 USDTまで買う人、8.986,92 USDTまで売る人は、この0,09%を見る。2段目ではアスクがBs. 976,90（5.734,13 USDT）まで上がり、階段はBs. 980,70まで続く。売り側にはBs. 975,10のレベルで82.891,50、Bs. 972,00のレベルで100.195がある。0,09%は実際の数値であり、同時に脆い：これは市場全体ではなく、先端を説明している。
気まずいデータだが、申告しておくのがよい。Binanceのモジュールは、最良の買いがBs. 976,15、最良の売りがBs. 976,80で、中央値はBs. 977,11とBs. 976,71だった。統合ブックの計算結果と合わない。考えられるのは、取り込みウィンドウとフィルターが異なることだ。2つの自前ソースが一致しないなら、正直にそう言うのが誠実だ。
🔎 レイヤー2：銀行ごとの平均で0,29%〜0,83%
ここでは、機関ごとにまとめた広告の買い平均価格と売り平均価格でスプレッドを計算する。単一の銀行で運用する人の実体験に最も近いレイヤーだ。
銀行または方法 買い平均 売り平均 スプレッド%
BANK Bs. 978,00 Bs. 975,15 Bs. 2,85 0,29%
Mercantil Bs. 978,00 Bs. 975,00 Bs. 3,00 0,31%
Banco de Venezuela Bs. 978,46 Bs. 975,15 Bs. 3,31 0,34%
Banesco Bs. 977,97 Bs. 971,10 Bs. 6,86 0,71%
その他の方法 Bs. 978,90 Bs. 971,41 Bs. 7,49 0,77%
Pago Móvil Bs. 980,10 Bs. 972,05 Bs. 8,05 0,83%
Banescoは28件の広告と、計測された流動性の30,8%を占めるが、双方を計算できる銀行の中では平均スプレッドが最も広い。BANKは11件の広告と流動性12,1%で、0,29%を示す。より多くのオファーはより良い価格を意味しない。意味するのは、より多くの選択肢（オプション）であり、同じではない。
ProvincialとBBVABankは、記録された買い平均価格がなく、計算可能なスプレッドを生み出さない。これは「ゼロのスプレッド」ではなく「データの欠落」だ。
💰 レイヤー3：セマフォー型の集計、2,56%
10月3日のセマフォーは71/100で、黄色（注意：中程度）を示した。Bs. 981,51で買い、Bs. 957,05で売りを報告し、ギャップはBs. 24,46（2,56%）。アクティブなオファーは293件。内部指標：スプレッド20/100（ダッシュボードで最悪の評価）、流動性95、厚み45、鮮度100。2つのシグナルを発した：複数の銀行で十分な流動性と、スプレッドの高さ。操作前に価格を比較するよう推奨した。
解釈。集計は幅がある。深さで重み付けしないうえ、支払い方法でもフィルタしないからだ。見えている最高の買いと、見えている最安の売りをそのまま取る。これはリスクの温度計としては役立つが、実行可能な価格としては使えない。その2,56%を、一番上のレベルで支払う値だと勘違いするのが、比較表の読み取りで最もよくある誤りだ。
🛡️ 厚み：表示された出来高の76,33%が買い側
注文板は、買い側が583.838,05 USDT、売り側が78.369,02 USDTだった。偏りは76,33%で、買い33レベル、売り30レベル。その厚みが自動的にスプレッドの狭さに直結するわけではなく、分布がそれを示している。最良のbidは8.986,92 USDTだったが、大きなブロックはその下にあり、Bs. 972,00 と Bs. 972,30にある。
📖 記事全文はこちら：https://pitbullchain.com/noticias/anatomia-del-spread-usdt-ves-por-que-va-de-0-09-a-2-56
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