トランプは日本を背後から攻撃した。
2025年11月、高市首相の台湾に関する発言を受け、中国は日本産水産物の輸入を停止し、渡航を控えるよう警告した。2026年1月からは、レアアースと軍民両用製品の輸出規制を強化。テルビウムとジスプロシウムはすでに供給が止まっていた。これは製造業への圧力だ。
2026年半ば、円は1ドル＝162～164円まで下落した。日本は5月に約11.7兆円を投じ、その後7月30日から8月26日までに、米国と一部協調して過去最高の15.4兆円（986億ドル）を投じた。資金は米国債の売却で賄われた。保有額は1年間で約515億ドル減少し、2月のピークから7月まででは約1,350億ドル減った。
ワシントンは円を救うために介入しなかった。日本は米国債の最大の海外保有国だ。売却が増えれば、米長期金利は上昇する。協調介入には財政引き締めの要求が伴った。中国は実物供給を締め付ける。米国は弾薬に条件を付けた。
連鎖はこうだ。日本が円を守る → 米国債を売る → 米長期金利が上昇する → リスク資産から流動性が流出する。利回りの上昇は割引率の上昇を意味する。中国が締め付けを続け、円を守る必要がある限り、それはビットコインや株式にとって重力となる。

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