Blast が停止、また別のスター L2 が終わった。

このプロジェクトはかつて、イーサリアム上で最も勢いのあったレイヤー2ネットワークだった。ピーク時には20億ドル超の資金がロックされていたのに、最高値から一直線に崩れ続け、いまでは資産はほぼゼロ。運営側は思い切って「もうやらない」と宣言した――理由はかなりストレートで、ネットワーク維持にかかるコストが、それによって稼げる金額を上回ってしまったからだ。

このサインはかなり冷たい。L2 の世界では残酷な入れ替え（選別）が進んでいる。ここ2年ほど、「高スループット、低ガス」で金を集め人を巻き込む L2 が次々に出てきたが、潮が引いた今、実ユーザーも実収益もないプロジェクトは持ちこたえられない。お金と注目はますますトップ側に集中していく――Arbitrum や Base みたいなところはまだ耐えられる。一方で、エアドロップ期待や補助金で延命している小さな L2 は、次々に死んでいくだろう。

暗号資産市場にとっては、これは実は良いことだ。バブルが清算され、生き残ったものこそが本物の実力を持っている。ETH は基盤となる決済レイヤーとしてむしろより安定しており、L2 に流れたお金は結局のところメインチェーンに戻ってくる。

私の見立てははっきりしている。短期では、補助金で延命するような末端の L2 トークンには手を出さないほうがいい。機会よりもリスクのほうがはるかに大きい。長期的には、L2 の選別はイーサリアム・エコシステムにとって追い風になる。資金はより集中するだろう。いま BTC は安定して約8.5万ドル付近に立っていて、大きなコイン（大餅）の確実性は、こうした怪しげなプロジェクトを何歩も突き放している。