FSCがトークン化フレームワークに関するパブリックコメントを開始

韓国の金融サービス委員会（FSC）は、トークン化された形で株式、債券、ファンド、ならびに一定の小口の投資証券を発行・取引できるようにするための草案規則を公表した。これらの草案規制は11月11日まで意見募集が行われ、FSCの決議、立法上の審査、内閣の承認を条件として、2027年2月4日に施行される予定だ。

提案は、2つの法律のもとでの下位の規制を改正するものだ。すなわち、金融投資サービス・資本市場法および株式と債券の電子登録に関する法律であり、いずれもすでにトークン化された証券を可能にするために改正されていた。新しい規則は、その変更を実際に運用するために必要となる手続上の詳細を定めている。

FSCは、顧客口座を直接管理する発行体に対し、40億KRWの資本閾値を提示しました。資本市場ルールに対する別途の変更により、債券に関する追加の店頭（OTC）取引ライセンスが生じる可能性があり、また個人投資家は各OTC取引所での年間純購入額が1億KRW（約7万ドル）に制限されることになります。

フェーズ1では、特定の投資信託や債券などの選定された証券のトークン化に対する法的な承認を対象とし、加えて未上場株式や分数投資（フラクショナル）証券も含めます。フェーズ2では、トークン化を一般に公開されたすべての有価証券へと広げ、フェーズ3ではステーブルコインに連動したオンチェーンの決済フローを対象とします。

韓国証券保管が@avaxおよびHyperledgerネットワークに接続

草案のルールにおける重要な技術要件は、トークン化された有価証券に使用されるいかなる分散型台帳においても、韓国証券保管（KSD）の関与が必須であることです。台帳は、韓国証券保管に加えて少なくとも2つの口座管理事業者間で共有されなければならず、分散型台帳の利用に関する直接の手数料は禁じられます。

ソウル経済デイリーによると、韓国証券保管は、Hyperledger Besu、Hyperledger Fabric、@avaxと接続可能なトークン化有価証券インフラを開発しています。同システムへの参加は、電子登録機関および口座管理機関に限定されています。

韓国の金融企業はすでに2027年の期限に向けて態勢を整えています。ハンファ投資＆証券は、2025年にブロックチェーン企業FairSquare Labとともに、トークン化有価証券プラットフォームの開発を開始し、アバランチやエンタープライズ向けイーサリアムクライアントのHyperledger Besuなど、複数のネットワークで動作できるようにシステムを構築しました。ほかにもいくつかの韓国の金融企業が、トークン証券のインフラにHyperledger Besuのようなエンタープライズネットワークをすでに利用しています。一方、ハンファのシステムは、@avaxにそのアプローチを拡張しており、機関が参加やバリデータに関する統制を備えた専用ネットワークを構築できます。

このフレームワークは、主要なアジア諸国の中でもオンチェーン・キャピタル市場に関して最も詳細な規制の設計図の一つを示しており、FSCは、2027年2月の目標に向けて、広範な法令上の承認から、きめ細かな実施ルールへと移行しています。

出典：
Ledger Insights：韓国の金融サービス委員会がトークン化ルールの草案を公表
Crypto Times：韓国のハンファがアバランチ（Avalanche）ベースのトークン化有価証券プラットフォームを構築
Crypto News：韓国のハンファがトークン化有価証券プラットフォームにアバランチを採用