価格は約50%上げる必要があり、それによってディスカウント（ネガティブなプレミアム）を解消して公正価値に戻る。これが、BNCが現時点で最も異常で、そして最も確かな事実だ。

これほど深いネガティブなディスカウントを抱えた状態は、本質的にはBNBを上場時の割引価格で売り出しているのと同じことだ。仮に基礎となる資産の価格がその場で動かなくても、この非合理的なディスカウント分を解消するだけで、二次市場には「0.5倍分」の評価修復余地が生まれる。

市場には、大きな物語（壮大なナラティブ）で夢を見せるタイプの銘柄が多い。しかしこれは、純粋にディスカウントによって生み出された“身肉”であり、ロジックは最も直接的だ。資金が、ただで手に入るような安全マージンと50%の回帰余地を、長期にわたって見過ごすとは思わない。

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