#比特币升至8.5万美元附近
同じビットコインでも、違う“器”に入れると、マーケットが支払う値段が変わり始めている…..
🔄 进群看风向
多くの人がこのメッセージを、ひとつの文として「大物がある会社を後押し」みたいに読んでしまう.. 経済学者で『ビットコイン・スタンダード』の著者 Ammous は、Saylor 以外のビットコイン保有（リザーブ）企業に投資する理由が見当たらないと言う.. 表向きは一社へのお墨付きのように見えるが、実際に言っているのはこうだ：この分野はすでに階層化が始まっている..
その差は表に出ている.. 上位陣の Strategy は 847,666 枚のビットコインを保有しており、累計コストは 639.5 億ドル。さらに 50.2 億ドルの米ドル現金も抱えていて、優先株の配当と債務の利息を支払うために特化している.. それだけ規模が大きいと、借りる際の金利も低くなる.. 今年の夏、ビットコインは一時 6 万ドルを割り込んだが、同社の STRC 優先株は 100 ドルの目標価格を大きく下回ったため、同社は配当利回りを 12% にまで引き上げ、株式の自社買いで対応し、現金準備を積み増し、さらには一部のビットコインを売って利息の支払いに充てることまでして、のちにようやく買いに戻った..
つまり、同じように「ビットコインを保有する」資産負債表であっても、運命を決めるのは、どれだけ殴り合いに耐えられるか（打たれ強いか）だ.. 下落局面でキャッシュが薄い小規模企業は、生き残るためにビットコインを売らざるを得ず、その結果コストラインがさらに押し上げられる.. 逆に、現金を持ち、しかも安い資金を借りられる企業は、下落は単に“追随者”との距離をさらに引き離すだけになる..
こここそ本当に注目すべき点だ.. 市場は「どれだけビットコインを買ったか」から、「次の下落に耐えられるか」へと移っている.. 資金の回転の次の行き先は、もしかすると“あるコイン”ではなく、これらの「ビットコインを詰めた器」の間での分化——同じ beta でも、運用・資金調達の力に応じて市場が異なる価格付けをし始めるということだ..
Ammous はさらに一言、本音も付け加えた：彼自身も Strategy を保有しているが、より好ましいのはビットコインそのものを直接持つことだという.. 彼が見ているのはこのモデルであって、必ずしもこの銘柄ではない..
さらに一段外側へ広げると、彼は企業の営業による正のキャッシュフローは長期の備えに回せるし、さらには「ほとんどすべての企業がそうすべきだ」とまで言う.. この発言が本当にトレンドになれば、次に参入してくるのは個人投資家やファンドだけではなく、企業の資産負債表そのものが何枚も入ってくることになる..
最後に反転ネタをひとつ.. もし今後ビットコインがもう一度“深い水域”を探ることがあるなら、何より状況を明らかにするのは、コイン価格がどこまで下がるかではなく、その前にどれだけの備蓄（リザーブ）企業が持ちこたえられなかったか、ということになりそうだ.. その時になって初めて、この「器と器の」分化が、本当の意味で始まる..
同じビットコインでも、違う“器”に入れると、マーケットが支払う値段が変わり始めている…..
🔄 进群看风向
多くの人がこのメッセージを、ひとつの文として「大物がある会社を後押し」みたいに読んでしまう.. 経済学者で『ビットコイン・スタンダード』の著者 Ammous は、Saylor 以外のビットコイン保有（リザーブ）企業に投資する理由が見当たらないと言う.. 表向きは一社へのお墨付きのように見えるが、実際に言っているのはこうだ：この分野はすでに階層化が始まっている..
その差は表に出ている.. 上位陣の Strategy は 847,666 枚のビットコインを保有しており、累計コストは 639.5 億ドル。さらに 50.2 億ドルの米ドル現金も抱えていて、優先株の配当と債務の利息を支払うために特化している.. それだけ規模が大きいと、借りる際の金利も低くなる.. 今年の夏、ビットコインは一時 6 万ドルを割り込んだが、同社の STRC 優先株は 100 ドルの目標価格を大きく下回ったため、同社は配当利回りを 12% にまで引き上げ、株式の自社買いで対応し、現金準備を積み増し、さらには一部のビットコインを売って利息の支払いに充てることまでして、のちにようやく買いに戻った..
つまり、同じように「ビットコインを保有する」資産負債表であっても、運命を決めるのは、どれだけ殴り合いに耐えられるか（打たれ強いか）だ.. 下落局面でキャッシュが薄い小規模企業は、生き残るためにビットコインを売らざるを得ず、その結果コストラインがさらに押し上げられる.. 逆に、現金を持ち、しかも安い資金を借りられる企業は、下落は単に“追随者”との距離をさらに引き離すだけになる..
こここそ本当に注目すべき点だ.. 市場は「どれだけビットコインを買ったか」から、「次の下落に耐えられるか」へと移っている.. 資金の回転の次の行き先は、もしかすると“あるコイン”ではなく、これらの「ビットコインを詰めた器」の間での分化——同じ beta でも、運用・資金調達の力に応じて市場が異なる価格付けをし始めるということだ..
Ammous はさらに一言、本音も付け加えた：彼自身も Strategy を保有しているが、より好ましいのはビットコインそのものを直接持つことだという.. 彼が見ているのはこのモデルであって、必ずしもこの銘柄ではない..
さらに一段外側へ広げると、彼は企業の営業による正のキャッシュフローは長期の備えに回せるし、さらには「ほとんどすべての企業がそうすべきだ」とまで言う.. この発言が本当にトレンドになれば、次に参入してくるのは個人投資家やファンドだけではなく、企業の資産負債表そのものが何枚も入ってくることになる..
最後に反転ネタをひとつ.. もし今後ビットコインがもう一度“深い水域”を探ることがあるなら、何より状況を明らかにするのは、コイン価格がどこまで下がるかではなく、その前にどれだけの備蓄（リザーブ）企業が持ちこたえられなかったか、ということになりそうだ.. その時になって初めて、この「器と器の」分化が、本当の意味で始まる..
