さあ、今週の最終的なマクロ指標を出してくれよ。市場にとってはあまりに「完璧すぎる」（怪しすぎる）だろ）
9月のNFPは、予想がおよそ9万人だったのに対して新規雇用はわずか2.9万人。失業率は予想の4.1%に対して4.2%。賃金の伸びは、予想された0.3%に対し前月比0.1%にとどまった。
つまり、同じ方向に一度に3つのサインが出ている：採用はほぼ停止し、失業率は少し上がり、上昇する賃金への圧力は落ち着いてきた。そして、さらに水曜に受け取った、インフレに関するより弱いデータも加えると、FRBにとってはこれ以上ないほど都合のいい状況になる。景気は冷え込み、インフレ圧力は弱まり、新たな利上げを急ぐ理由はますます少なくなる。
つい数日前までは、10月の利上げの確率が約70%と市場は見込んでいた。ところが、この1週間の後では、前提となるシナリオはまったく別物だ――10月28日の会合は据え置き。ここで私が気になる点は1つだけある。2.9万件の求人は、この物語に対してあまりにも“きれい”すぎる。
誰かが何か「描いた」という意味ではない。ただ、NFPはいったん数字が出た後、あとで大好きに書き換えられる指標の一つなんだ。先月分もすでに修正されているし、これだけ低い数字も、1か月後には本当に2.9万人ではなくなる可能性は十分ある。
だから今は、米国の労働市場が突然崩れ始めたと結論づけるべきではないと思う。FRBにとって重要なのは月次のデータよりも、数か月にわたるトレンドだ。そして翌月に、これらの2.9万人が例えば70〜90千人まで修正され、さらに新しいデータでも雇用市場が安定していることが示されれば、利上げに関する話は、12月の会合の直前にもすぐに戻ってくるかもしれない。
つまり、当面はこの1週間で10月の利上げはほぼ埋もれてしまった。とはいえ、12月についてはまだ急がない方がいい。市場は今日、来月にはもう存在しないはずの数字を“祝って”しまうことだって十分ありえるからだ。
皆さん、よい週末を。航空警報のサインを軽視しないでください。
ミキータ・フッパル | Proインベスティції
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雇用市場は減速した。FRBは今、急ぐ必要がないかもしれない