Hyperliquid、パーペチュアルのMiFID II分類を求める

ワシントン拠点のグループであるHyperliquid Policy Center（@HyperliquidX）は、Hyperliquid Foundationから1,000,000 HYPEトークンの資金提供を受けており、暗号資産規制（MiCA）に関する欧州委員会の見直しへの正式な回答を提出した。今回の提出は、同組織にとって米国国外での初めての提出であり、明確な立場を示している。すなわち、暗号のパーペチュアル先物はMiCAではなくMiFID IIの枠に入るべきだというものだ。

当該グループは、楽器の分類は、それを記録するために用いられた技術ではなく、製品の経済的特徴に従うべきであり、規制は、製品が提示する実際の機能とリスクに合わせて調整されるべきだと主張している。具体的には、オンチェーンのパーペチュアル先物は、EUの既存のMiFID II枠組みの下でデリバティブとして扱うべきであり、同グループは、パーペチュアル先物がどのように記録されているかにかかわらずMiFID IIの対象に該当することを、既存のESMAガイダンスを通じて欧州委員会が確認するよう求めているという。これには新たな立法は不要だとしている。

同センターは無期限先物を差金決済取引（CFD）と同様に分類する動きにもブレーキをかけました。perpsは透明な板（オーダーブック）を通じて執行されるのに対し、CFDは相対のカウンターパーティ取決めに基づいて動くなど、両者は本質的に異なる仕組みで運用されるため、EUが無期限先物にCFDの規制を適用しないよう求めました。

透明性について、HPCは委員会に対し、取引の場（トレーディング・ビニュ―）が資金調達の方法論、維持証拠金、清算の閾値を事前に公表するよう求めました。また、公的なブロックチェーンの特徴（透明性、不変の記録、検証可能な決済）こそが、規制上の目的を直接的に支え、規制対象の仲介業者のコンプライアンスを促進すると指摘しました。

Circleは警告：MiCAは大半のステーブルコインを「テント」の外に置いてしまう

$USDCの発行体であるCircleは、同じコンサル期間中に別途提出を行い、MiCAが世界のステーブルコイン市場に及ぶ範囲が限られていることへの懸念を提起しました。現在、MiCAの下で認可されている電子マネートークンはおよそ30件ありますが、市場時価総額で世界の上位25ステーブルコインのうち、現時点でMiCA規制を受けているのは3つのみです。それはUSDC、USDG、EURCです。

Circleは、MiCAの準備金ルールにも直接的に狙いを定めています。MiCAの銀行預金の最低枠は、電子マネートークン発行者に対し、準備金の少なくとも30%を商業銀行の預金として保有することを求めており、欧州銀行監督機構（EBA）が当該トークンを重要として指定する場合は60%に引き上げられます。Circleは、この仕組みが銀行セクターのリスクへのエクスポージャーを高めると主張しており、同社がよく理解している懸念でもあります。USDCは2023年3月に一時的に1ドルのペッグを失いました。同社が、約400億ドルの準備金のうち33億ドルがシリコンバレー銀行に置かれていたことを開示した後のことです。

Circleは、EUに対し複数発行（multi-issuance）を維持し、外国の規制を受けたステーブルコインに対する同等性（equivalence）制度を創設するよう求めています。そうすることで、発行者が欧州のライセンスに全面的に再編することなく、グローバルなステーブルコイン市場のより多くを規制された範囲内に取り込めるようになると同社は述べています。欧州中央銀行（ECB）は、ステーブルコイン提供者に課す最低銀行預金の閾値を引き下げることへの支持を表明しており、CircleはEU機関内部から少なくとも部分的な後ろ盾を得ています。

欧州委員会のMiCA見直しに関するパブリック・コンサルテーションは9月30日に締め切られました。委員会は期限を8月31日から延長していました。これらの提出は、EUの画期的な暗号資産規則が次の段階でどのように発展していくかを形作るための、より広範な業界の働きかけの一部を構成しています。

出所：
The Block：Hyperliquid Policy Center、MiCA見直しでperpsとステーブルコイン準備金に関しCircleがEUに働きかけ
CoinMarketCap：Hyperliquid Policy Group、EUに対し無期限をMiFIDの下で分類するよう促す
CoinGape：Circle、MiCAルール変更をEUに求める—上位30のステーブルコインのうち適合は3つのみと主張