国債利回りが悲鳴を上げている。

米国10年債は日中で5.34%まで到達——2002年以来の高水準。英国30年債は6%を突破。フランス10年債も5%近辺まで上昇。

債券市場は、まだ株式の強気派が聞く準備のできていない「あるもの」を織り込み始めている。

ソブリン債（国家債務）の価格がこのように再評価され始めると、リスク資産が免疫を持ち続けることは長くはない。暗号資産も含めて。

空が落ちてくると言っているわけではない。でも、利回りがここまで動くのにマクロを無視すると、サイドラインで出遅れてしまう（相場の進行に置いていかれる）ことになる。