市場における最も危険なメンタルトラップのひとつ：価格だけが価値を教えてくれると決めつけること。

70%下落した株は、必ずしも割安とは限りません。史上最高値にある株は、必ずしも割高とは限りません。

ウィリアム・オニールが言い切ったとおりです。「高すぎるように見えるものは、たいていさらに高値へ行き、低すぎるように見えるものは、たいていさらに安値へ行く。」

なぜなら価格は、評価額だけでなく、蓄積（コンソリデーション）、モメンタム、そして機関投資家の確信を反映しているからです。

新高値を更新している株は、しばしば次を示します：
• 相対的な強さが強い
• 機関投資家の蓄積が進んでいる
• ファンダメンタルズが改善している
• 需要が供給を圧倒している

一方で、新安値を更新している株はたいてい下がり続けます。50%下落しているからといって、さらに50%下がらないとは限りません。安いは常に安くなり得ます。ファンダメンタルズが悪化すれば、さらに割安になるどころか、価格は下がり続けます。

もうひとつの迷信：「新ATH（史上最高値）＝機会の取り逃し」。

違います。史上最高値に到達する前に、何カ月もかけてベースを作り、利益を消化し、決算が追いつくのを待ったうえで、新高値にブレイクして何年も走り続けた、偉大な勝者は数多くいます。彼らは“1回新高値を付けたらそこで止まる”ようなことはしません。新高値を更新し、いったん整理し、次のベースを作り、利益と機関の後押しに合わせて上昇を続けたのです。

だからといって、すべてのATHを無分別に買うべきだという意味ではありません。値が伸び切った株を追いかけて買うのと、強い企業が適切なベースを作ったうえで、爆発的な利益成長と機関の裏付けを伴ってブレイクしているタイミングで買うのには、大きな違いがあります。

新高値 ＝ 割高ではない。
新安値 ＝ 割安ではない。

時には株が“理由”があって新高値を更新します。時には“理由”があって新安値を更新します。

市場は、ほとんどの人が想像するよりずっと長く「強さ」を報い、「弱さ」を罰します。