フィリップ・N・ジェファーソンは、連邦準備制度理事会（FRB）の理事会メンバーであり、2026年には理事会の永久席を通じて米連邦公開市場委員会（FOMC）の投票メンバーでもあるが、FRBは次の政策金利の動きについて判断するのに、さらに時間がかかる可能性があると示唆した。彼は、今後の金利変更はデータに基づくべきだと強調し、データをより重視することでFRBがより良い判断を下せるようになると述べた。彼は9月の利上げを支持し、それがインフレ期待を下支えするのに役立つと語った。

インフレについて、ジェファーソンは、インフレは目標を上回った状態が続いており上振れリスクがあると述べ、高いインフレが期待に波及しかねないことを懸念しているとした。FRBは、インフレを遅滞なく2％に戻すことに強い確固たる決意を持っているとも語った。

雇用市場は、FRBが物価に集中し続ける余地を与えている。経済はかなり最大雇用の近くにあり、生産と雇用市場は概ね堅調で、失業率も年末に向けて安定していると彼は述べた。これによりFRBは、現在、インフレ目標により多くの焦点を当てる余地がある。ただし、デュアル・マンデートには大きな英知があるとも指摘した。

AIについて、彼は期待と不確実性の両方を見ている。将来的にはAIが大きな生産性向上をもたらす可能性はあると述べたが、これまでのところAIが自然利子率の推計にどう影響したのかを言うのは難しく、責任ある形での開発を促した。

発言を締めくくるにあたり、彼は金融市場における盲点を挙げた。つまり、国債利回りは、市場参加者が見通しを見直していることを示しており、FRBは民間クレジットの動向について十分な洞察を持っていないということだ。

主要な発言：

金融政策

• 米中央銀行は、次の利上げ（利下げ）判断に『もう少し時間が必要かもしれない』。

• 今後のFRBの金利変更はデータに基づいて行われるべき。

• より多くのデータを見極めることで、FRBは金利判断をより適切にできるようになる。

• 9月の利上げは、インフレ期待のアンカー（基準）づけに役立つ。

インフレ

• インフレは依然として目標を上回っており、上振れリスクがある。

• 高いインフレが期待に波及することを心配している。

• FRBは、インフレを期限どおりに2%に戻すことに強くコミットしている。

• 私は、長期的にはインフレ圧力が緩和すると引き続き見込んでいる。

• 長期のインフレ期待は、FRBがインフレを押し下げる上で信頼できることを示している。

• FRBは、インフレ期待を裏付けるために必要な作業に取り組む準備をしておかなければならない。

成長＆雇用市場

• 経済はかなり最大雇用の水準に近い。

• 失業率は今年末に向けて安定していると見ている。

• 景気の生産と雇用市場は概ね堅調だ。

デュアル・マンデート

• FRBには、現時点でインフレ目標に重点を置く余地がより大きい。

• FRBのデュアル・マンデートには大きな英知がある。

AI＆生産性

• AIは将来的に大きな生産性向上をもたらす可能性がある。

• これまでのところ、AIが自然利子率の推計にどのような影響を与えたのかを言うのは難しい。

• 私は、AIの責任ある開発を支持する。

金融環境

• 国債利回りは、市場参加者が見通しを見直していることを示している。

• FRBは民間クレジットの動向について十分な洞察を持っていない。