SECがアドバイザーおよびファンドのための保管（カストディ）枠組みを提案—興味深いのは「許可」ではなく「条件」だ

米証券取引委員会（SEC）は、投資アドバイザーおよび規制対象ファンドのカストディ規則について修正案を公表しました。連邦官報に掲載された後、60日間のコメント期間を設けています。分けて理解しておきたいポイントは3つあります。

1. 有資格カストディアンが利用可能でないとアドバイザーが判断した場合、自社による保管（セルフ・カストディ）が認められます。ここをよく読んでください。引き金はアドバイザーの話ではなく、市場の状況に関する記述です。鍵を保持するための法的な許可が、他社の商業上のオンボーディング判断に左右されるため、カストディアンの資産リストが、どの主体がセルフ・カストディを迫られるかを静かに左右します。

2. その許可には、保全の専門性、サイバーセキュリティ対策、顧客への開示、そして見直しのためのサイクルがセットになっています。これは免除というより、有効期限が切れる「ライセンス」に近い挙動です。カストディアンが扉を開けたその日から、適法なセルフ・カストディは適法ではなくなり、資産は移さなければなりません。実際の運用リスクは、あなたが制御できない「期限付き」での移行です。

3. 州認可のトラスト会社が、認められるカストディアンとして追加されることになります。これにより着席数が増え、新たに資格を得るカストディアンが増えるほど、ポイント1のセルフ・カストディの道はより狭まります。

注目点： 「カストディアンが利用可能でない」テストに、定義された手順が設けられるのか、それとも裁量判断のままになるのか。

※金融アドバイスではありません。ご自身で調査してください。

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