みんな「クリプトは真空で上がる」と思ってるけど、実際はマクロの流動性が静かに罠を仕込んでいて、みんながグリード指数が69だと喜んでいる間も状況は進んでる。

今はほとんどのデジェンが、いまはブレイクアウトを強く待ち望んでいる。けど、借入コストが跳ね上がってリスクオフの清算が一斉に起きると、あっさり全滅することになる。

直近の「金利ショック」では何が起きたか見てみて。トレーダーたちは、$NEAR みたいなハイベータ銘柄に積極的に仕込み、$AAVE みたいなレンディング・プロトコルにも資金を入れて、「DeFiの利回りが国庫（トレジャリー）のリターンを上回るはずだ」と考えていた。ところが、制度資本がリスクフリーの国債へローテーションしたことで、夜のうちに流動性が干上がるのをただ見送ることになった。スプレッドは縮むのに、レバレッジは高くつく。そして、いちばん出口の流動性が必要なタイミングでスポットの買い注文が消える。

マクロがまだこの遊び場を支配してるの、正直言ってガチだよ。仮にソブリン利回りが新高値をつけたら、その高利回りDeFiプールやアルトへのローテーションが、マージンコールが来たときに、過度にレバレッジをかけたロングポジションを救ってはくれない。

ここでスポットの塊をアクティブにデリスクしてる？それとも、マクロ指標の出る局面までレバレッジに乗り続けてるだけ？

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