【CJ 套利进阶 10/14】
“借低息稳定币，再存进高息池”听起来只是在赚利率差。可一旦开始循环，最关键的就不再是首页显示的 APR，而是这些条件能不能同时维持。
CJ 过去分享过平台活动中的历史案例：用 USDC 作为抵押，借出 USDT，再把借款放进有补贴的存款或活动池；在平台明确允许的范围内，也可以用子账户管理额度和不同仓位。逻辑成立的前提，是存款净收益持续高于借款利息、交易成本和资金占用成本。
风险会从几个方向同时变化：活动补贴可能提前结束，借款利率可能上升，抵押率会因资产折价恶化，稳定币之间也可能暂时偏离 1 美元。每循环一层，名义收益增加，清算距离却缩短。等收益转负以后再拆仓，还要面对赎回时间和市场流动性。
所以循环贷必须从退出日期倒推：活动何时结束，利差缩到多少开始减仓，健康因子降到哪里停止，哪一种稳定币去锚时优先解除哪一层。稳定币只降低价格波动，不会让杠杆和平台风险消失。
下一篇：为什么胜率很高的预测市场“扫尾盘”，仍可能是一门坏生意？
#DeFi借贷 #稳定币
“借低息稳定币，再存进高息池”听起来只是在赚利率差。可一旦开始循环，最关键的就不再是首页显示的 APR，而是这些条件能不能同时维持。
CJ 过去分享过平台活动中的历史案例：用 USDC 作为抵押，借出 USDT，再把借款放进有补贴的存款或活动池；在平台明确允许的范围内，也可以用子账户管理额度和不同仓位。逻辑成立的前提，是存款净收益持续高于借款利息、交易成本和资金占用成本。
风险会从几个方向同时变化：活动补贴可能提前结束，借款利率可能上升，抵押率会因资产折价恶化，稳定币之间也可能暂时偏离 1 美元。每循环一层，名义收益增加，清算距离却缩短。等收益转负以后再拆仓，还要面对赎回时间和市场流动性。
所以循环贷必须从退出日期倒推：活动何时结束，利差缩到多少开始减仓，健康因子降到哪里停止，哪一种稳定币去锚时优先解除哪一层。稳定币只降低价格波动，不会让杠杆和平台风险消失。
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