🚨 米国証券取引委員会（SEC）が760ページの提案書を投げ込み、「暗号の“誰が管理するのか”」という問題を一から書き直した

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👀 ポール・アトキンスが木曜に発表した暗号カストディ（保管）に関する新規則は、初めて投資顧問と規制対象のファンドに対し、顧客資産の保有をコンプライアンス上どのように認めるかの“適法な道筋”を示しました。なお、この文書は760ページで、パブリックコメント（意見募集）期間は60日です。

📊 最も微妙なのは、その中の“抜け道”のような条項です。顧問は適格なカストディアンが見つからない場合、顧客資産を自社で保管してもよい。ただし四半期ごとに見直して、すでにカストディアンが利用可能になっていないか確認する必要があります。さらに提案では、州認可の信託（ステート・チャータード・トラスト）をカストディアンとして認めることも可能にし、機関に対しては記録・開示・監査の基準を補完することを求めています。

🔥 同じ週に、暗号業界のワーキンググループを率いたヘスター・ピアースが金曜に退任。SECは、定足数を満たすための要件を委員3名から2名へ引き下げました。人数は減ったものの、物事を前に進めるハードルも下がったのです。

💡 本当に注目すべきは「材料としてプラスかマイナスか」ではなく、この760ページが、証券会社・カストディアン・ファンドの三者それぞれの責任範囲を改めて引き直した点です。ルールが明確になればコンプライアンスコストもついてくるため、中小規模の機関には耐えられない可能性があります。

⚠️ 失礼な言い方をしますが：カストディ規則が本当に運用段階に入った後、最大の勝者は個人投資家ではなく、すでにライセンスを持ち、コンプライアンスチームを養える大規模機関です。「自社で保管」は、カストディアンが見つからない場合が条件――そして大多数のケースでは、この“用意できない”という前提は「使えない」ということになります。

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