米ドル指数は約101.8〜102まで上昇し、2025年5月以来の高値を更新した。これは市場が「より高く、より長い米国金利」というシナリオを再評価していることを反映している。米ドル高の主なけん引材料には、FRB（米連邦準備制度理事会）の利下げ観測の後退、米国のインフレと景気データがなお強靭であること、そして米国の欧州・日本に対する金利優位が拡大していることがある。同時に、地政学リスクや世界的な成長懸念も、安全資産としての米ドル建て資産への資金回帰を促している。

米ドル高は、短期の米国債利回りが日中に低下する動きと矛盾するとは限らない。為替市場は、米国と他の主要経済圏との相対的な金利差やリスク選好をより重視している。たとえ2年物米国債が短期的に下落しても、米国の金利が依然として欧日より大きく高い状態が続き、市場が欧州と日本はより一段と緩和的になるとの見方を保っている、あるいはリスク回避のムードが強まるなら、米ドルは引き続き上昇し得る。

市場にとって、強い米ドルは通常、金、銅、ウランなどの米ドル建て商品を押し下げ、新興国通貨、高いバリュエーションを持つテック株、さらに長期の資金調達に依存するSMR（小型モジュール炉）関連の原子力概念株に圧力をかける。米国株の大型株指数への影響は、より分化的だ。内需やキャッシュフローが安定している企業は相対的に耐性がある一方、海外収益の比率が高く、バリュエーションが将来利益に依存する成長株は、為替と割引率という二重の圧力に直面する。もし米ドル指数が102を実効的に下支えし、長期の米国債利回りが再び切り上がるなら、市場は金融環境のさらなる引き締まりを警戒する必要がある。

#美元指数创2025年5月来新高