スタンダード・チャータードは、2028年末までにENAを2ドル、USDeを400億ドルにする目標を掲げた
スタンダード・チャータードは、USDeの供給が約49億ドルから2028年末までに400億ドルへ増えるとの見通しとともに、イーテナ（Ethena）の追跡を開始した。同銀行はENAの目標価格を、2026年末に0.42ドル、2027年末に1.10ドル、2028年末に2ドルと設定している。2ドルの水準は、レポート中の参照価格0.28ドルに比べて約7倍高い。
成長の論拠は、Ethenaが利回りを生み出す原資（供給）を拡大することにある。クリプト市場における裁定取引（価格差取引）からの利益が減少するにつれ、プロトコルはDeFiの貸付、実物資産のトークン化、株式・コモディティ関連の戦略へと、より比重を移しつつある。スタンダード・チャータードは、USDeがステーブルコイン市場全体よりもやや速く伸びる可能性があると見ている。
またENAは、USDeが供給のマイルストーンに到達した際、プロトコルの収益を使ってトークンを買い戻す仕組みから恩恵を受けることも期待されている。同銀行の試算では、USDeが400億ドルに到達し、ENAの価格が据え置きであれば、年間の買い戻し規模はENAの流通時価総額の約23%に相当する可能性がある。ただし、このシナリオを実現するには、EthenaがUSDeの供給を回復させ、利回りのあるステーブルコインに対する需要がなお増加していることを示さなければならない。スタンダード・チャータードは、これが同予測の主要なリスクだと考えている。
そのため、Ethenaの物語は「利回りを生むバジストレード（basis trade）」から、より広いモデルへと移行しつつある。つまり、ステーブルコインが中核の流動性となり、トークン化された資産が利回りの原資を拡大し、そして買い戻しがENAへの需要を生み出す、という構図だ。2ドルという予測は多くの運用条件に依存する“補助的なシナリオ”であり、確約された結果ではない。