PCEは穏やかな内容で、市場はすぐに次回FRB会合に向けた利上げ観測を後退させました。典型的な反射的な反応です。

でもポイントはここです。脅威が消えたわけではありません。先送りになっただけです。12月は、少なくとも1回の利上げが行われる確率が88.2%と示されています。先送りであって、中止ではありません。

これがFRBの景気サイクルの動き方です。市場はまず“停止”を祝う。すると1〜2カ月後に現実が追いついてきます。私たちはこの映画を何度も見てきました。1つのやや弱い指標で気を緩めないでください。

規律を保ちましょう。12月を見てください。マクロの背景は変わっていません——変わったのは時期だけです。