米国大統領ドナルド・トランプは最近のインタビューで、マクロ政策について矢継ぎ早に発言し、高金利が米国経済に与える害はインフレそのものを上回っていると明言、さらに米国は最低金利を享受すべきだと改めて強調した。同時に、中間選挙の後にイランへの空爆を強める可能性を示唆し、また米連邦準備制度理事会（FRB）の議長ケビン・ウォッシュを「責めていない」とも述べた。こうした一連の発言は、行政による利下げ要求を中東の地政学的な駆け引きと再び同時に注目の的に押し上げている。

ホワイトハウスが金融政策に対して継続的に圧力をかけていることは、高金利環境下での景気減速と、債務の利払いが膨らむことへの根深い懸念を映し出している。しかしマクロの駆け引きという観点から見ると、行政の介入は粘着性のあるインフレという客観的な法則を強制的に変えることは往々にしてできない。むしろ、こうした発言は、景気を伸ばすこととインフレを抑えることの間で意思決定層に大きな隔たりがあることを露呈させ、政策の行方に対する不確実性を一段と高めている。

従来型の金融市場にとっては、地政学的な対立の激化が原油の供給プレミアムを押し上げ、二次インフレのリスクを強めることになる。インフレの粘り強さがまだ解消されていない状況で利下げを強く求めても、国債利回りの変動を抑えるのは難しいどころか、スタグフレーションへの懸念を引き起こし得る。さらに、ドルの安全資産としての性格を強め、リスク資産のバリュエーション（評価）回復の余地を抑え込む可能性がある。

マクロの不確実性が急増する環境下では、暗号資産市場全体の流動性が厳しい試練に直面している。もし地政学的な緊張が原油価格の反発を招き、緩和サイクルの開始が先送りされるようなら、$BTC をはじめとするリスク資産は、継続的な流動性の流出と評価の下方修正リスクを受けやすくなるだろう。投資家は、市場心理が防衛的な方向へ傾くことによる潜在的なショックに対し、特に警戒すべきである。 #Trump #InterestRates #Geopolitics