インフレの低下は、必ずしも「安いお金」への回帰を意味しません。

予想を下回る米国のインフレ指標が出てきたことで、連邦準備制度（FRB）から市場への圧力が和らぎました。

しかし、見落とされがちな重要なポイントがあります。

インフレは下がっているのに、長期金利は依然として非常に高いのです。

つまり、景気の資本コストは本質的には下がっていないということです。

暗号資産やテック株の話は、FRBが利下げするかどうかだけにとどまりません。

より重要なのは、実際に経済の中でお金が安くなったかどうかです。

それこそが、市場が受け入れることのできるバリュエーション水準を左右する決定的な要因です。