🚨 CLARITY法案は可決されず、なのに暗号資産市場はむしろ上昇！
Bitwise：今回の「失敗」がそこまで悪くない理由は？🔥

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《CLARITY Act》が上院でつまずいた後、市場は本来、暗号資産がさらに圧力を受けるのではと懸念していました。しかしBitwiseのチーフ投資官Matt Houganは、まったく別の見方を提示しています。法案が前進しなかったからといって、暗号資産業界の追い風がすべて消えたわけではなく、当初は制限され得た一部の事業が、いまのところ保たれている面があるというのです。

9月15日、米上院はCLARITY Actを前に進めることができず、手続き上の採決は賛成49票・反対50票で、進めるのに必要な60票との差が明確に残りました。Reutersによれば、これは同法案が現時点で事実上停滞していることを意味するものの、永久的に終わったわけではない、とのことです。

興味深いのは、Houganが観察したところでは、法案が頓挫した後、暗号資産市場は「規制の失敗＝下落が続く」というロジック通りには動いていない点です。市場は、次の事実を再評価していると彼は考えています。つまり、たとえCLARITY Actがなくても、米国の既存の規制当局は、ルール、免除、規制解釈によって、一部の暗号資産関連事業の成長をなお後押しできるのだ、と。

その中でも注目点の一つがステーブルコインの報酬です。

Houganは、CLARITY Actは本来、ステーブルコイン報酬の仕組みに制限を加える内容だったが、法案がいったん棚上げになったことで、一部のプラットフォームは、既存のGENIUS Actの枠組みの中で、ステーブルコイン関連の報酬モデルを引き続き模索できる可能性があると述べています。Bernsteinの分析も、法案が前に進まなかった後、ステーブルコインの報酬は現状のまま維持されており、今後は規制当局の重点がSECとCFTCへより移っていく可能性が高い、と指摘しています。

9月17日、SECは正式に「イノベーション免除」を導入し、一定の条件を満たすTokenized Securities Venuesが、限定された条件のもとで、一部トークン化された米国株のオンチェーン取引を行えるようにしました。この免除は一時的で条件付きの措置で、有効期限は5年。市場構造を恒久的に定めるための立法ではありません。

これもまた、Houganの中核的な見解と一致しています。規制当局は現時点でも、暗号資産の一部のイノベーションを後押しできるものの、こうした政策ツールと、国会で可決された立法との間には大きな違いがある——政策は調整され得るが、国会が通した法律は、長期的な安定性がより強いのです。

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