【ステーブルコインも「株式化」が始まる──保有するだけで株主になれる？】

ステーブルコインの競争は、戦い方が変わり始めています。発行量での競争だけでなく、「誰がそれを広め、使ってくれるか」でも競います。

9月30日、StripeはOpen USDへの接続を発表し、Tempo上でのOUSDの設定をデフォルトオプションにしました。CoinDeskの報道によれば、発行元はパートナーが供給量や取引アクティビティに与える貢献度に応じて、段階的に同社の株式を配分する計画です。

ここでのキーワードは「パートナー」です。ステーブルコインを1枚買ったからといって、発行会社の株を自動的に取得できるわけではありません。コインの償還（換金）条件と、会社の株式インセンティブは、別々の権利体系です。

私は、このモデルがどのようにチャネル選択を変えるのかにより注目しています。決済プラットフォームには長期的な利益が生まれるため、新しいコインをデフォルトのフローに入れたがる可能性があります。さらに、デフォルトの入口は新商品の獲得コストを下げられます。ただし、インセンティブが弱まった後も、その報酬で得た利用が残るのかどうか──そこは引き続き検証が必要です。

USDCは競合相手。ETHやSOLなど、ステーブルコインを支えるネットワークは「実際のビジネス」を見極めるための窓です。パートナーのリストを、すでに移動した資金だと考えないでください。また、会社の株式ストーリーを、一般の保有者の利益として計算しないでください。

Stripeはさらに、既存のステーブルコイン残高をユーザーにOUSDへ強制的に換えることはしないとも明確に述べています。したがって、デフォルト設定の変更は「既存資金の引っ越し」と同一視できません。

まず、誰に報酬が与えられるのかを見て、次に誰が長期的に使い続けるのかを見ましょう。

掲載画像は、米ドルの現物資料写真です。
$USDC $ETH $SOL

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