【PCEは冷えてきた？それでもFRBは利上げを続ける？】

今回のPCEは確かに市場に一息つかせました。8月のコアPCEは前年比3.0%で、予想の3.3%を下回り、前月比は0.2%。市場はその直後、10月の利上げ確率を52.9%の「見送り（停止）」側へ押し下げました。

$BTC も勢いに乗って8.56万ドルにタッチしましたが、すぐに8.4万ドル付近へ戻っています。ここが少し面白いところです。インフレ指標はリスク資産を後押ししていますが、原油価格はまだ97ドル前後にとどまっている。エネルギー関連が、この先いつでもインフレを再び押し上げてくる可能性があります。

ETF資金の流れも途切れていません。9月17日から29日まで連続9営業日で純流入が続き、累計で約30.8億ドル。ただし、1日の流入は9月21日の約10億ドルから、6600万ドルまで縮小しています。

つまり今、BTCが本当に欠いているのは「利下げ期待」ではなく、継続的な限界的な買いの存在です。PCEがさらに減速し、原油価格が下がり、ETFが再び出来高を伴って流入してくる――この組み合わせこそが余地を生みます。原油価格が再び上向けば、52.9%という数字はすぐに反転してしまうかもしれません。