【米国30年債利回りがついに5.6%に達したが、$BTC でもまだ耐えられるのか？】

米国30年債の利回りが5.63%まで上昇し、2002年以来の高値を更新。すでに7営業日連続で上昇している。さらに奇妙なのは、8月のコアPCEが3%にとどまり市場予想を下回ったのに、債券利回りはそれでも上がり続けていることだ。

これは少し気まずい。市場がいま織り込んでいるのは、「FRBが追加利上げをするのかどうか」だけではない。インフレ、財政赤字、巨額の国債発行、そして長期の期間プレミアムが、資金調達コストを押し上げているのだ。10年米国債の利回りもおよそ5.30%付近まで上昇し、リスク資産のバリュエーションの天井が明確に下へ圧迫されている。

BTCは現在も8.3万ドル前後で推移しており、9月29日のスポットETFへの純流入は約6619万ドルとまだ続いているが、資金の勢いはここ数日のような強さには遠く及ばない。

今いちばん注目すべきは、30年米国債の利回りが再び5.5%を下回ることができるかどうかだ。ここが下がらない限り、たとえETFが支えになっていても、BTCが気持ちよく上昇していくのは難しい。逆に、長期債の利回りが下向きに転じ、同時にETF流入が再び増勢になるなら、このたびの債券市場の圧力がようやく本当に和らいだと言えるだろう。