$MUは今夜の発表。セットアップは見ておく価値がある。

5四半期連続で、自社の売上ミッドポイントを上回っている——直近2回はそれぞれ+27.6%と+23.7%。市場は6月ガイダンスのミッドポイントから+2.9%程度しか上乗せしていない。例外として1つ、$52.4Bがある。

ただ、それが本題ではない。前四半期の$41.5Bですでに、AIメモリの“絞り込み”が現実のものだと裏づけられた。新しい増設が入るのは、早くても2027年半ばだ。

株の評価を左右するのは、11月のガイダンスと、経営陣が2027年までこの需給ひっ迫を維持できるとまだ見ているかどうか。契約上のフロア（最低条件）が、1四半期の結果よりも重要だ。

直近2回の決算と同水準の上振れ、さらに第1四半期の$57Bガイダンス——その組み合わせで、需給逼迫プレミアムが延長される。慎重なFY27のトーンは、たとえ上振れがあっても売られる。