ヨーロッパのライセンスを持つステーブルコイン発行業者で、最新リリースしたコインはユーロとはほとんど関係がなく、裏付けはドルです..

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AllUnityは水曜にUSDAUを上場すると発表し、1:1でドルに連動させると同時に、イーサリアム、Solana、Base、Tempo、Arc、Polygonの6つのチェーンにも展開します.. この会社はそもそもEUのMiCAの枠組みの下でライセンスを持つ発行業者で、すでにユーロのEURAU、スイスフランのCHFAU、スウェーデンクローナのSEKAUという3つの法定通貨ステーブルコインを手にしています.. 今回は4つ目で、唯一ユーロではありません..

多くの人が見ているのは、「またドル建てのステーブルコインか。市場にはもう十分多い」という点です..

しかし、本当に注目すべきはその判断の裏側.. 欧州自身が発行するコインで、その規模は無視できるほど小さい.. EURAUの時価総額は約40万ドル、CHFAUは約4500万ドルです.. 一方、世界のステーブルコインの総額は約2910億ドルで、そのうちドル連動は99％を超えています..

つまりこの会社がやっているのは、ドルの取り分を奪うことではなく、ドルの流動性をヨーロッパの規制の柵の中に持ち込むことです.. CEOの発言はかなり明確でこう言っています：ヨーロッパが心配しているのはドルそのものではなく、ドルの流動性がオフショアの発行業者を通って流れること——ヨーロッパの規制当局がいない、執行可能な償還権がない、準備（リザーブ）が見えない.. ヨーロッパの規制が本当に求めているのは、ユーロを勝たせることではなく、「このお金を誰が管理しているか」という事実を自分たちの手の内に残すことです..

これが、ユーロのステーブルコインが何年も押し出されているのに、伸びない理由も説明しています.. 規制の枠組みは発行者は縛れますが、ユーザーが手元で選ぶ通貨は縛れません.. MiCAは発行者に合規という身分証を与えますが、市場が与えるのはやはりドルです.. MiCAの規制を受けるヨーロッパの発行者がドルのステーブルコインを出すのは、そうした“承認”を表舞台に差し出すのに等しいのです..

このモデルがコピーされ、より多くのヨーロッパのライセンス機関がユーロではなくドルを発行し始めるなら、ヨーロッパ中銀が6月に出した「ドル依存がさらに深まる」という警告は、誰も想定しなかった形で実現します：ドルは外から押し込まれるのではなく、ヨーロッパ自身のライセンス機関が招き入れるのだと.. その段階で、棚上げされるのはドルではなく、チェーン上でのユーロの発言力です..