現物ビットコインETFは過去30日で累計の純流入がおよそ29.5億ドル。資金の回流が再び加速している。同じ期間内で、ビットコインは史上2番目に強い9月への道を歩み、8月の安値からすでに約35%反発した。

ビットコイン建ての未決済建玉（オープンインタレスト）は逆に約20%下落し、3月以来の低水準に戻った。価格は上向いている一方で、ポジション構造はむしろ慎重だ。今回の上昇は、先物やデリバティブの建玉を積み上げた“見せかけの熱”ではなく、現物の買いが主な要因である。

機関投資家のチャネルが再び開き、月足ベースでも過去の強いゾーンを回復した。今後数か月、このような純流入が継続できるかどうかは、日々の値上がり・値下がり以上に注目に値する。

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