美债市場は本日、またしても象徴的な出来事を迎えました。市場が間もなく発表される8月のJOLTs求人件数と、9月の消費者信頼感指数を前に固唾をのんでいる中、米国の30年物国債利回りは一気に上昇し、5.587%まで達して、2004年5月以来の最高値を直接更新しました。

長期ゾーンの米国債利回りが約20年ぶりの高水準まで跳ね上がったことは、市場が「より長い期間、高金利を維持する」という見通しを深く織り込んでいることを示しています。もともとは利下げのタイミングを巡って議論されていたものの、底堅い景気見通しと潜在的なインフレの粘着性により、資金はやむなく長期の無リスク利回りを改めて再評価せざるを得なくなりました。

こうした状況は、伝統的な金融市場の神経を再び高ぶらせます。長期利回りの継続的な上昇は、借入コスト全体の上昇を意味し、米株などのリスク資産のバリュエーション余地を圧迫するだけでなく、ドル建て資産の魅力をさらに高め、金などの利息を生まない資産に対して継続的な流動性の圧力をかけることになります。

暗号資産界にとって、マクロの流動性が引き締まることは常に両刃の剣です。高止まりする米国債利回りは、一部の店頭（OTC）で安定性を重視する資金を様子見に向かわせますが、 $BTC のようにレンジ内での耐え方を見せている点からは、ある程度の下支え力（下落耐性）も確認できます。なお、買い・売りの綱引きは、より多くのマクロデータがはっきりした方向性を示すのを待っています。👀

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