ミクロンは本当に粗利率86%を維持できるのか？データを掘り下げてみた #EarningsSeason
ミクロンのFY2026 Q4に関する「たった1つの数字」、粗利率86%が話題になっています。
6月にミクロンが約86%のGM（売上総利益率）見通しを出すと、見出しでは「メモリーメーカーがこれほどの数字を長く維持したことはない」と報じられました。
では、達成できるのでしょうか？
Q4はYESですが、本当の試金石はQ1です。
データポイント：
Q3 FY2026：非GAAP GMはすでに過去最高の84.90%
Q4ガイダンス：おおむね86%
アナリスト予想：StifelはQ4で87%、次四半期は88.2%
なぜ「86%超」が今可能なのか：
この伸びは「数量」ではなく「価格」によってもたらされています。HBM4 / DRAMの供給ボトルネックが、ミクロンに異常な価格決定力を与えているのです。加えて、Q4は14週間の四半期です。
真のリスク：
市場はQ4のGMには興味がなく、関心は前方（フォワード）のGMにあります。
リサーチノートでは次のように述べています：「水曜の本当の試験は、ミクロンが……それを前方でも維持できるかどうかかもしれない」。
次Qで86%を下回るガイダンスを出した場合、たとえ決算が良くても株価は下落します。
私の見立て：今四半期は87%超を出すはずですが、見通し次第でスーパーサイクルが決まります。
あなたのGM予想は？
#EarningsSeason $MU#earningsseason
ミクロンのFY2026 Q4に関する「たった1つの数字」、粗利率86%が話題になっています。
6月にミクロンが約86%のGM（売上総利益率）見通しを出すと、見出しでは「メモリーメーカーがこれほどの数字を長く維持したことはない」と報じられました。
では、達成できるのでしょうか？
Q4はYESですが、本当の試金石はQ1です。
データポイント：
Q3 FY2026：非GAAP GMはすでに過去最高の84.90%
Q4ガイダンス：おおむね86%
アナリスト予想：StifelはQ4で87%、次四半期は88.2%
なぜ「86%超」が今可能なのか：
この伸びは「数量」ではなく「価格」によってもたらされています。HBM4 / DRAMの供給ボトルネックが、ミクロンに異常な価格決定力を与えているのです。加えて、Q4は14週間の四半期です。
真のリスク：
市場はQ4のGMには興味がなく、関心は前方（フォワード）のGMにあります。
リサーチノートでは次のように述べています：「水曜の本当の試験は、ミクロンが……それを前方でも維持できるかどうかかもしれない」。
次Qで86%を下回るガイダンスを出した場合、たとえ決算が良くても株価は下落します。
私の見立て：今四半期は87%超を出すはずですが、見通し次第でスーパーサイクルが決まります。
あなたのGM予想は？
#EarningsSeason $MU#earningsseason
