マイクロンのCAPEXの軌道が、迫りくるタイミングのズレをすべて物語っています。

FY25: $13.8B
FY26 ガイダンス: 約$27B
FY27: 40B台半ばを大きく上回り、建設が大半

これ、24か月でほぼ3倍です。支出は本物です。アウトプットはそうではありません。

新規能力はまだ遅れて到着:
• 2026年1月: NYで着工
• 2027年半ば: Boise（ID1）+ Taiwan Tongluoで最初のウェハ
• 2028年後半: Idaho（ID2）

経営陣の見方はここ数か月一貫しています――業界の供給は2028年にかけてようやく徐々に緩むだけです。需要は倍増しています。ギャップを埋められるはずのファブが、これ以上早く到着することはできません。

グリーンフィールドのクリーンルームには何年もかかります。装置の設置はその後です。歩留まりの立ち上がりと出荷量はさらにその後に来ます。これらのラインが規模を持って稼働するまで、逼迫は続きます。

$MUは水曜日に報告します。その発表は、今日の価格環境を反映しています。CAPEXのガイダンスは、この価格がどれくらい維持されうるかを示しています。

仮にFY27の増加分の半分以上が建設支出のままだとしたら、仮に$50Bの四半期がきれいに着地しても、2027年は構造的にタイトな状態のままなのでしょうか？