花旗の機関投資家のお客さまは現在、Coinbaseを通じてステーブルコインの決済を受けられるようになりました。

そのため、Coinbaseの位置づけが変わりました——取引プラットフォームから、ステーブルコインの配布（ディストリビューション）チャネルへ。

市場では、ステーブルコインの利益は発行側ではなく、ユーザーと配布を握る側にあるのではないか、という見方が出ています。Circleが発行を担い、Coinbaseが入口を握る——お金がどう分配されるかが焦点です。

コミュニティ内で流れている別の説として、CFTCがCoinbase ClearingによるUSDC担保の対応と24時間（終日）決済を承認した、という話もあります。ただしこの情報は現時点で単一の出どころしかなく、相互確認が必要です。

反対の材料もあります。米国議会の主導権をめぐる議論が再び加熱しており、以前CLARITY Actが60票を獲得できなかった際、Coinbaseの株価は暗号資産市場に連れて約9%の下落を経験したことがありました。

価格面では、COINのパーペチュアルは191.65、24時間でわずかに0.4%安、RSIは42.3、資金調達率は0.0%、価格はEMA20の下に0.23%と位置しています。物語（ナラティブ）は盛り上がっているのに、価格は動いていません。

そこで問題です。配布権のほうが発行権より価値が高いなら、Coinbaseは取引所としての評価を受けるべきなのか、それとも決済（支払い）通路としての評価を受けるべきなのか？