米国とイランの地政学的緊張が続き、原油価格が押し上げられる中、世界のソブリン債市場は新たな大規模な投げ売りに見舞われた。米国債利回りは全面的に大幅上昇し、指標となる10年物米国債利回りは日中に一時11ベーシスポイント上昇して5.27%に達し、19年以来の最高水準を更新した。30年物米国債利回りも5.55%まで上昇しており、この投げ売りの波はすぐにニュージーランドやオーストラリアなどアジア太平洋の債券市場にも波及した。

このような「無リスク金利」の急騰は、本質的には、市場が再インフレ（再びインフレが進む）リスクを極度に警戒していることを反映している。高止まりするエネルギーコストがインフレ鈍化の道筋を先送りし続け、これまで市場が抱いていた「金融政策が迅速に転換して緩和に向かう」という楽観的な見通しを完全に打ち砕き、トレーダーは米連邦準備制度（FRB）がさらに引き締めを行い、高金利をより長く維持する（Higher for Longer）可能性を改めて織り込まざるを得なくなっている。

伝統的なマクロ市場にとっては、長期ゾーンの米国債利回りが多年ぶりの高値を更新し、さらに原油がもたらすコスト面の圧力が重なることで、企業の利益と世界の流動性に対し厳しい試練となり得る。モルガン・スタンレーのアナリストであるChris Larkin氏が指摘したように、利回りと原油価格がそろって上昇することでの「押しつぶし」により、資本市場全体が上向きの勢いを得るのは極めて難しく、逃避（リスク回避）のムードが資産価格を左右する可能性がある。

暗号資産に関して言えば、無リスク収益率が5%以上を突破することは、リスク・プレミアムの余地が極端に圧縮されることを意味し、機関投資家からの資金の増分が大きく抑制される恐れがある。流動性がさらに締まり、地政学リスクが解消されないままであれば、$BTC などのリスク資産は短期的に、より厳しいバリュエーションの調整やボラティリティ（変動）の試練に直面する可能性がある。投資家は、レバレッジ解消がもたらす下方向のショックに警戒が必要だ。

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