トランプ氏は今日も再び、カメラを鉄鋼に向けた。彼はアイオワ州で、全米最大規模の鉄鋼工場を建設すると発表し、この工場は年間1,000万トンの鋼材を生産でき、経済に950億ドルの上積みをもたらし、さらに6,000の雇用を生み出すと述べた。この発言の根底にある論理は、彼が繰り返し語っているあの定番のものだ。関税で製造業をアメリカに呼び戻すこと。そしてついでに、アメリカの粗鋼生産量はすでに日本を抜き去り、世界で第3位に上がったとも再確認した。取引（トレーディング）の観点に置き換えると、この種の産業回帰の物語はリスク許容度にとって追い風であり、工業用金属やインフラ関連のバリュエーションが再評価される一方で、ドルや米国債の行方も財政拡張への期待によって左右される。$BTC のような資産は鉄鋼の動きに連動しないのに、なおもマクロの物語に点数を付け続ける。トレーダーがこうしたシグナルを読み取るとき、価値は鉄鋼そのものではなく、それがリスク許容度に対して与える“調整”（目盛り）にあるのだ。